A chipgyártó 13F bejelentése azt mutatja, hogy ma már nagy része a tulajdonosa azoknak a cégeknek, amelyeknek elad, velük épít, és attól függ.
Az elvitel: Az Nvidia legújabb 13F-je 63,4 milliárd dolláros amerikai részvényportfóliót tár fel, és ez nagyon ferde. Ennek nagyjából 80%-át az Intel és a SpaceX adja. A bejelentés legérdekesebb részlete azonban az, ami nem történt meg: a nyolc pozícióból hét érintetlen maradt az elmúlt negyedévben, de a portfólió értéke így is több mint háromszorosára nőtt.
Az Nvidia e heti bevételei megadták a piacot a kívánt növekedési sztorinak. De egy külön SEC-nyilvántartás további perspektívát ad arra vonatkozóan, hogy az Nvidia mit is csinál ezekkel a milliárdokkal.
A 13F formanyomtatvány egy negyedéves közzétételi dokumentum, amelyet minden 100 millió dollárnál több amerikai részvényt birtokló intézményvezetőnek be kell nyújtania. Az Nvidia azonban chiptervező, nem fedezeti alap, és éppen ezért érdemes a bejelentést felülvizsgálni.
Június 30-án a vállalat 63,44 milliárd dollárnyi nyilvános részvényt birtokolt nyolc pozícióban, az alábbiak szerint. Ez az Nvidia minden nyilvános amerikai részvénye, de ez nem jelenti azt, hogy ezek az egyetlen befektetések a társaság könyveiben. Közel sem…
| Vállalat | Amit az Nvidia fizetett | Belépő ár | Június 30-i becsült érték | A portfólió részesedése |
|---|---|---|---|---|
| Intel* | 5,0 milliárd USD, 2025. december | 23,28 dollár | 29,99 milliárd dollár* | 47,3% |
| SpaceX | 10,0 milliárd USD, 2026. január (xAI-ba) | n/a | 20,98 milliárd dollár | 33,1% |
| CoreWeave | ~2,35 milliárd USD, 2023–2026 | 40,00 USD / 87,20 USD | 4,70 milliárd dollár | 7,4% |
| Összefüggő | 2,0 milliárd USD, 2026. március | ~256,80 USD | 3,07 milliárd dollár | 4,8% |
| Nokia | 1,0 milliárd USD, 2025. október | 6,01 USD | 2,21 milliárd dollár | 3,5% |
| Szinopsziák | 2,0 milliárd USD, 2025. december | 414,79 dollár | 2,15 milliárd dollár | 3,4% |
| Nebius** | nem hozták nyilvánosságra | – | 329 millió dollár** | 0,5% |
| Biomedicinákat generál | nem hozták nyilvánosságra | – | 14,1 millió dollár | 0,02% |
A nyolc pozícióból hatnak közzétett költsége van. Együtt nagyjából 22,4 milliárd dollárt értek el, és körülbelül 63,1 milliárd dollárt értek el június végén – ez 40 milliárd dolláros potenciális papírnyereség az Nvidia által leginkább azért vásárolt cégeken, mert szüksége volt rájuk a sikerhez, nem pedig azért, mert maga a kereskedelem működni akart. Három hónappal korábban a portfólió értéke 18,4 milliárd dollár volt.
A SpaceX tétje és minden, amit a bejelentés kihagy
Számos jelentés, amelyet erről a bejelentésről láttunk, „új pozícióként” írja le a SpaceX-et. De nem az. Ez egy új látható egy. Az Nvidia 10 milliárd dollárt fektetett be az xAI-ba januárban egy 20 milliárd dolláros kör keretében. Februárban a SpaceX egy teljes részvényüzlet keretében felszívta az xAI-t. Aztán amikor a SpaceX a történelem legnagyobb tőzsdei bevezetésén szerepelt a Nasdaq-on, az Nvidia privát részesedése egy nyilvános vállalat 122,76 millió A-osztályú részvényévé vált, és ezért a SEC megkövetelte, hogy hozzon nyilvánosságra.
Ez egyben hasznos emlékeztető, hogy a 13F nem minden, ami az Nvidia tulajdonában van. A 13F csak az Egyesült Államokban jegyzett részvényeket rögzíti, és nem mond semmit a magáncégekről, amelyekre az Nvidia pénzének nagy része valóban elment.
Köszönetnyilvánítás: App Economy Insights
A beadványból nem derül ki az OpenAI-ban, az Anthropicba való befektetés, vagy a könyvben szereplő egyéb magán mesterségesintelligencia-laborok 30 milliárd dolláros részesedése. Kihagyja azokat a pozíciókat is, amelyeket az Nvidia nyilvánosan meghirdetett olyan cégeknél, mint a Lumentum és a Marvell, valamint a Nebius számára írt 2 milliárd dolláros warrant – ezért a Nebius itt kerekítési hibaként jelenik meg annak ellenére, hogy jelentős Nvidia tőkéje.
Az Nvidia a hírek szerint két év alatt 100 milliárd dollártól északra telepítette az AI-cégeket. A 13F ennek csak egy szeletét rögzíti.
Portfolió vagy anyagjegyzék?
Ami az Nvidia által készített válogatásokat illeti, ezek mind összefonódnak. A Coherent teszi az optikát, amely egy rack belsejében mozgatja az adatokat a GPU-k között. A Nokia megépíti azt a hálózati felszerelést, amely az épületek között mozgatja. A Synopsys elkészíti az Nvidia saját mérnökei által a chipek tervezésére használt EDA szoftvert. Az Intel potenciális második forrású öntöde és CPU-partner. A CoreWeave és a Nebius neocloudok, amelyek azért léteznek, hogy óránként béreljék az Nvidia hardvert.
Még a legkisebb pozíció is illeszkedik a mintához. A Generate Biomedicines (a portfólió 0,02%-a) mesterséges intelligenciát használ gyógyszerek tervezésére. Tehát minden egyes holding vagy beszállító, az Nvidiának gyorsabban kell haladnia, vagy az Nvidiának továbbra is vásárolnia kell. Ez az egész érv a „körkörös finanszírozási” panasz mögött, amely az elmúlt egy évben zajlik.
Közben az Nvidia kész volt válaszolni ezekre a kritikákra. Colette Kress pénzügyi igazgató közvetlenül elismerte a címkét, és azt mondta, hogy az Nvidia „másképp látja”, és a tétet olyan vállalatokba való befektetésként fogalmazta meg, amelyeknél a hátrányok korlátozottak. vezérigazgató Jensen Huang kevésbé volt diplomatikus a CNBC-n. Azt mondta, ez az induló vállalkozások első generációja, amelynek több tízmilliárd dollárra van szüksége, mielőtt profitot termelhet, és valakinek ki kell írnia ezeket a csekkeket. A kockázat azonban az, hogy ezeknek a vállalatoknak az emelkedése és esése ugyanazon az AI-keresleti görbén halad, mint az Nvidia chipeladásai.
Az Intel tét megmutatja, milyen gyorsan tud mozogni. Június 30-án körülbelül 30 milliárd dollárt ért, hetekkel később pedig 19 milliárd dollárra csökkent, miután az Intel részvénykibocsátása felhígította.
Egy robbanás a nem is olyan távoli múltból (2020. július):
Az Nvidia most többet ér, mint az Intel
Nebius ugyanezt a problémát fordítva futtatja. A 13F 329 millió dollárra jegyzi, ami miatt úgy néz ki, mint egy utólagos gondolat. De az Nvidia valójában a vállalat 9,3%-át irányítja – a legtöbb még nem törzsrészvény, de az Nvidia 2 milliárd dolláros befektetéséből származó warrantban szerepel, amelyet csak szeptember 11-ig lehet lehívni –, ezt a befektetést jelenleg körülbelül 4,68 milliárd dollárra becsülik.
A nagylelkű nézet az, hogy egy platformcég egyszerűen ezt teszi, amikor a technológiai átállás valós, ügyfelei pedig tőkeéhezettek. Az Nvidia felvásárolja az ellátási lánc azon részeit, amelyek egyébként lelassítanák, és ezt olyan pillanatban teszi, amikor több készpénze van, mint szinte bárkinek a történelemben.
A kevésbé nagyvonalú nézet az, hogy az Nvidia úgy alakította ki mérlegét, hogy az AI-költések lassulása kétszer, ugyanabban a negyedévben, ugyanabba az irányba sújtja. A chipbevétel csökken, és ezzel együtt a chipeket vásárló cégek értéke is csökken.
Azonban mindkettő igaz lehet egyszerre. A 13F azt csinálja, hogy láthatóvá teszi a vezetékeket, és még sok minden van, amit ez a bejelentés még mindig nem mutat.